平成24年度秋期 ITストラテジスト 午前Ⅱ 問23

評価軸をそろえて比較する

各選択肢を名称の暗記だけで判断せず、何を評価対象とし、どの時点の情報を使い、どのような判断に結び付ける手法なのかを同じ観点で整理して比べてみましょう。用語の似た部分より役割の違いに注目します。

この問題で問われていること

この問題では、個々の用語を覚えているかではなく、評価の目的・扱う情報・判断のタイミングという観点をそろえたとき、各説明がどの役割を述べているかを見分けることに集中しましょう。

視点

投資評価を考えるときは、対象、入力情報、評価の基準、結果の利用場面を分けて整理し、同じ言葉が含まれていても役割が同じとは限らない点を確認します。

確認ポイント

• 何を評価するための説明かを確認する
• 使われている情報の種類と時点を整理する
• 評価結果がどの判断に使われるかを見比べる

正解

ウ

解説

IRR法は、投資によるキャッシュアウトフローと将来のキャッシュインフローの現在価値を等しくする割引率を求め、その率によって投資案を評価する方法です。

理由

IRR（内部収益率）は、投資案のキャッシュアウトフローの現在価値の総額と、将来得られるキャッシュインフローの現在価値の総額が等しくなる割引率です。したがって、正しい説明はウです。

比較

アは現在価値から初期投資額を引く正味現在価値法、イは投資額を回収するまでの期間を求める回収期間法、エは平均年間純利益を投資総額で割る方法であり、いずれもIRRとは異なります。

選択肢ア

これは不正解だよ。将来のキャッシュインフローの現在価値の総額から初期投資額を差し引いて評価する説明は、正味現在価値法に該当します。IRRは差額を求めるのではなく、両者を等しくする割引率を算出する方法です。

選択肢イ

これは不正解だよ。投下資本と将来のキャッシュインフローの累計が等しくなるまでの期間を求める説明は、回収期間法です。IRRでは、投資額を回収する期間ではなく、現在価値を等しくする割引率を求めます。

選択肢ウ（正解）

これは正解だよ。投資案のキャッシュアウトフローの現在価値の総額と、将来に期待されるキャッシュインフローの現在価値の総額が等しくなる割引率を求める説明は、IRR法の定義に一致します。この割引率を投資評価に用います。

選択肢エ

これは不正解だよ。最終年までの平均年間純利益を投資総額で割って利回りを求める説明は、会計上の利益率を用いる評価方法に近い考え方です。IRRは利益の平均ではなく、キャッシュフローの現在価値を等しくする割引率を求めます。

学習のポイント

IRRは投資案の正味現在価値をゼロにする割引率として理解する。