平成23年度秋期 ITストラテジスト 午前Ⅱ 問8

買収手法を比べる着眼点

買収に関する記述を読むときは、用語の印象だけで判断せず、取引によって誰が何を得て、意思決定や経営への関与がどう変わると説明されているかに注目して整理しましょう。

この問題で問われていること

一つの観点として、各記述が示す「取引後の関係者間の影響範囲」に焦点を当て、対象・権限・目的のどれを説明しているのかを文脈と照合してください。

視点

用語を暗記した対応表ではなく、記述の主語と対象、取引前後で変化するとされる関係性を読み取る視点を持ちます。説明がどの範囲の変化を扱っているかを丁寧に確認しましょう。

確認ポイント

• 記述の主語と、影響を受ける対象が何かを確認する
• 取引の前後で変化すると説明される関係性に注目する
• 用語の印象ではなく、文中の目的や関与の範囲と照合する

正解

ア

解説

TOBは、買付価格や期間などの条件をあらかじめ公告し、不特定多数の株主から株式を買い付けることで、対象会社の経営支配権を取得する手法です。したがって正答はアです。

理由

TOBは株式の公開買付けを意味します。買付価格や買付期間などを公告したうえで、多数の株主から株式を取得し、議決権を集めて対象会社の経営支配権を得る企業買収の手法です。

比較

イは従業員による買収、ウは子会社や事業部門の経営陣による独立、エはベンチャーキャピタルによる投資と経営関与の説明です。いずれもTOBの手続そのものを表していません。

選択肢ア（正解）

これは正解だよ。TOBは公開買付けのことで、買付価格や期間を公告し、不特定かつ多数の株主から株式を買い付ける。取得した株式の議決権によって、対象会社の経営支配権を獲得する企業買収の手法である。

選択肢イ

これは不正解だよ。一般従業員が自社の株式を買い取り、経営を引き継ぐという説明は、従業員による企業買収に関するものだ。TOBの特徴である公開された条件による多数株主からの株式買付けを示していない。

選択肢ウ

これは不正解だよ。子会社や事業部門の経営陣が自社の株式を買い取り、独立する説明は、経営陣による買収や事業部門の分離に該当する。TOBは買収主体の属性ではなく、株式を公開買付けする手続を表す。

選択肢エ

これは不正解だよ。ベンチャーキャピタルが資金を投じ、役員を送り込んで経営に関与するのは、投資先への出資と経営支援の説明である。公開買付けによって多数株主から株式を取得するTOBの定義とは異なる。

学習のポイント

TOBの手続、買付対象、経営支配権との関係を整理する。