平成21年度秋期 ITストラテジスト 午前Ⅱ 問10

買収形態を整理するための判断軸

買収の名称を暗記するのではなく、誰がどの範囲を対象に、どのような関係を目指して取得するのかという判断軸をそろえ、各選択肢の説明と丁寧に照合しましょう。用語の印象だけで決めないことが大切です。

この問題で問われていること

一つの観点に絞り、対象となる会社や事業の範囲と、取得後に想定される関係性が説明文の中でどう示されているかを確認し、名称ではなく説明内容との対応を見極めましょう。

視点

買収形態を考えるときは、用語の響きから連想せず、対象範囲と当事者間の関係という同じ観点で各説明を読み比べます。説明に含まれる条件と目的の結び付きも確認し、表面的な単語だけで判断しないようにします。

確認ポイント

• 対象となる範囲がどこまで示されているか確認する
• 取得後の当事者間の関係に注目する
• 名称ではなく説明全体の条件を読み取る

正解

ウ

解説

MBOは、子会社や事業部門などの経営陣が自ら株式を取得し、対象事業を独立させたり経営権を確保したりする取引です。したがって、経営陣による買収を示すウが該当する。

理由

MBOはManagement Buyoutの略で、対象会社や事業部門の経営陣が、投資家などから資金を調達する場合も含めて自社の株式を取得し、経営権を得たり独立したりする手法です。

比較

不特定多数の株主から買い付ける行為は公開買付け、一般従業員による買収は従業員買収、ベンチャーキャピタルによる投資と役員派遣は外部投資に当たり、MBOとは異なる。

選択肢ア

これは不正解だよ。不特定かつ多数の株主に対して価格や期間を公告し、株式を買い付ける行為は、公開買付けに該当する。買収の主体や方法を示す説明であり、対象事業の経営陣が自ら株式を取得して独立するMBOの定義とは異なる。

選択肢イ

これは不正解だよ。自社の株式を買い取り、経営を引き継ぐ主体が経営陣に属さない一般従業員とされているため、経営陣による買収を意味するMBOには該当しない。従業員が主体となる点が、MBOとの重要な相違である。

選択肢ウ（正解）

これは正解だよ。子会社や事業部門の経営陣が自社の株式を買い取り、対象事業を独立させる行為は、経営陣による買収を意味するMBOに該当する。株式取得の主体と独立という目的が、MBOの特徴に一致している。

選択肢エ

これは不正解だよ。ベンチャーキャピタルが対象会社へ投資し、役員を送り込んで経営に関与する行為は、外部投資家による支援や経営参加である。対象会社の経営陣が株式を買い取るMBOとは、株式取得の主体が異なる。

学習のポイント

MBOでは、株式を買い取る主体が対象事業の経営陣である点を押さえる。