令和5年度春期 ITストラテジスト 午前Ⅱ 問4

比較評価の前提条件をそろえる

投資案を比べるときは、数字の大きさだけでなく、比較する期間や前提、評価の目的がそろっているかを意識し、同じ基準で結果を読み取れる状態かを確認しましょう。また、見かけ上の差が前提の違いから生じていないかも切り分けます。

この問題で問われていること

この問題では、各投資案の結果を判断する前に、何を基準に比べるのか、どの期間と条件を共通に置くのかを整理し、比較対象の前提が一致しているかという一点に注目しましょう。

視点

投資案を比較する際は、対象・期間・条件などの前提をそろえたうえで、同じ評価軸に結果を置いて考えることが大切です。数値の差だけでなく、差を生んだ前提が共通かを確認します。

確認ポイント

• 比較する投資案と評価対象の範囲が同じか
• 評価期間や時点の置き方がそろっているか
• 使われている前提の違いが結果に影響していないか

正解

ウ

解説

割引率10%で各年度のキャッシュフローを現在価値に換算し、初期投資額を差し引いたNPVを比較すると、cが最も大きい0.7百万円になります。

計算方法

NPV＝－初期投資額＋1年目キャッシュフロー/(1＋0.10)＋2年目キャッシュフロー/(1＋0.10)^2 とします。単位は百万円で、cは－4.3百万円＋3.30百万円/1.1＋2.42百万円/1.21＝0.7百万円です。

比較結果

同じ方法で計算すると、aは0.1百万円、bは0.5百万円、cは0.7百万円、dは－1.1百万円です。したがって、NPVが最大となるのはcです。

選択肢ア

これは不正解だよ。aのNPVは、－7.9百万円＋4.40百万円/1.1＋4.84百万円/1.21＝0.1百万円です。正の値ですが、cの0.7百万円より小さく、投資効果が最大ではありません。

選択肢イ

これは不正解だよ。bは初期投資5.5百万円、1年目3.30百万円、2年目3.63百万円で、NPVは－5.5＋3.30/1.1＋3.63/1.21＝0.5百万円です。cの0.7百万円を下回ります。

選択肢ウ（正解）

これは正解だよ。cは初期投資4.3百万円に対し、割引後のキャッシュフローが3.30/1.1＝3.0百万円、2.42/1.21＝2.0百万円で、NPVは0.7百万円となり、a・b・dより最大です。

選択肢エ

これは不正解だよ。dの条件では、初期投資6.1百万円に対して割引後キャッシュフローは2.20/1.1＝2.0百万円と3.63/1.21＝3.0百万円、NPVは－1.1百万円となり、最大ではありません。

学習のポイント

将来キャッシュフローの割引計算、初期投資との差額、NPVの大小比較