平成24年度春期 システム監査技術者 午前Ⅰ 問23

投資対効果を考える視点

投資の規模と得られる成果を同じ基準で見比べ、評価期間や前提条件の違いが判断にどう影響するかを整理しながら、数値の意味を確認しましょう。

この問題で問われていること

一つの指標名や計算結果だけに注目せず、投入した資源と得られた効果の対応関係、比較する期間、評価の前提がそろっているかに焦点を当てて考えます。

視点

投資対効果を検討するときは、まず何を投入し、どの成果を、どの期間で評価するのかを明確にします。そのうえで、金額や効果の範囲、比較条件、将来分の扱いなど、判断を左右する前提をそろえてから結果の妥当性を確認します。

確認ポイント

• 投入と成果が同じ評価範囲で対応しているか確認する。
• 評価する期間と、期間外の影響をどう扱うか確認する。
• 前提条件や含める費用・効果が一貫しているか確認する。

正解

エ

解説

利益額を投資額で割って投資の収益性を比率で表す指標はROIです。単位をそろえると、ROI＝利益額［円］÷投資額［円］×100［%］となります。

理由

設問は、利益額を分子、投資額を分母として投資対効果を算出する指標を尋ねています。この定義はROI（Return on Investment）に該当します。式はROI＝利益額［円］÷投資額［円］×100［%］です。

比較

EVAは資本コスト控除後の経済的付加価値、IRRはNPVをゼロにする割引率、NPVは将来キャッシュフローの現在価値から投資額を差し引いた値です。したがって、単純な利益額と投資額の比率を表すものとは異なります。

選択肢ア

これは不正解だよ。EVAは、税引後営業利益などから資本コストを差し引いて、企業や事業がどれだけ経済的価値を生んだかを金額で評価する指標です。利益額［円］を投資額［円］で割る比率ではありません。

選択肢イ

これは不正解だよ。IRRは、将来のキャッシュフローと初期投資をもとに、正味現在価値（NPV）がゼロになる割引率を求める指標です。利益額［円］と投資額［円］の単純な比率を表すものではありません。

選択肢ウ

これは不正解だよ。NPVは、将来得られるキャッシュフローを割引率で現在価値に換算し、その合計から投資額［円］を差し引いて評価する指標です。利益額［円］を投資額［円］で割る計算とは異なります。

選択肢エ（正解）

これは正解だよ。ROIは投資によって得られた利益額［円］を投資額［円］で割り、投資に対する収益性を割合で示す指標です。式はROI＝利益額［円］÷投資額［円］×100［%］となります。

学習のポイント

ROIと、資本コストや時間価値を扱う指標を区別して覚えます。